酱油比房子贵?十张图带你看海天味业市值凭什么超万科

 zhong   2020-04-08 14:01   19 人阅读  0 条评论
酱油比房子贵?十张图带你看海天味业市值凭什么超万科继“卖酱油”市值超过“卖房”市值的万科超越SAIC和恒大之后,海天风味产业再次超越领先的房地产企业万科。截至2019年9月2日,海天美食产业总市值超过3000亿元,达到3078.96亿元。万科当天的市值增长缓慢,收于2926.12亿元。海天美食产业的市场价值已经超过了房地产业的市场价值,目前仅次于著名的白酒公司贵州茅台和五粮液。值得一提的是,2019年8月29日,海天美食业实现了首次市值反收购万科。自从海天美食产业上市以来,其市场价值一直在快速发展。2014年2月11日,海天美食以497亿元的市值上市。万科于1991年上市。到2014年,万科的市值已经达到860亿元。当时,一个万科的市值相当于两个海天美食。不可思议——双方的业绩差异虽然海天味业在市值方面实现了反收购万科,但从业绩角度来看,双方的实力有很大差异。海天味觉产业的收入和净利润远低于万科。2018年,海天美食产业实现营业收入170亿元,净利润43.6亿元,同比分别增长16.80%和23.60%。同期,万科实现营业收入2977亿元,净利润338亿元,同比分别增长22.6%和20.4%。双方的表现并不相同。为什么海天的品味超过了万科的市值?快速成长的海天是中国调味品行业的龙头企业。其产品包括酱油、蚝油、醋、料酒、腐乳、鸡精、鸡粉等几大系列100多种产品。目前,公司在广东佛山和江苏宿迁拥有两大生产基地,总生产能力为酱油184.8万吨,调味酱30万吨,蚝油63万吨,食醋22万吨,料酒5万吨。自成立以来,海天的三大核心产品酱油、食用油和酱油不断扩大市场。2018年,海天美食的酱油业务占公司总收入的67%,是公司的主要收入来源从毛利率来看,海天香精行业的酱油产品毛利率持续高于公司整体毛利率,均在40%以上2018年,海天香精行业的酱油、调味酱和油类消费毛利率分别达到50.55%、47.75%和40.92%,同期公司毛利率为46.47%。从国内酱油市场来看,海天风味产业稳占领先地位。欧睿数据显示,该公司目前在酱油行业的市场份额约为16%,市场份额总和超过2-5海天香精是中国调味品行业中最大的公司,在核心类别上具有明显的优势。万科作为中国房地产行业的标杆企业,作为中国房地产行业的标杆企业,通过其领先的战略和管理水平、业务内生和进化能力,万科在行业内发展迅速,不断释放行业潜力,2018年实现营业收入2977亿元。近年来,万科的转型相当激进,努力进入非住宅业务,从物流广场的布局,到城市生活服务的发展,再到万村计划。现在,房地产也在大规模扩张。然而,从年报来看,房地产业务仍占绝对业务收入的95.46%然而,中国的房地产泡沫非常严重。自从中央政府说“房子不是为了投机”,房地产行业已经慢慢冷却下来。国家统计局数据显示,2018年全国商品房销售面积为17.17亿平方米,同比增长1.3%,比2017年下降6.4%。销售额达15.0万亿元,同比增长12.2%,全国平均价格为每平方米8736元。2019年1-6月,全国商品房销售面积为7.58亿平方米,同比下降1.8%。销售额达到7.07万亿元,同比增长5.6%,全国平均价格达到9327.18元/平方米。海地万岁可以赚更多的钱海天的产品没有销售半径,如果渠道扩大,全国网络可以发展。目前,海天美食行业的市场份额已经达到30%左右,行业处于一个星月格局。相比之下,万科有一个销售半径如果你想在某个领域扩大业务,你需要购买土地和建造房屋。万科的发展得益于房地产的“黄金十年”,而海天消费品公司则不同。一旦他们成为行业领导者,他们就会得到广泛认可并拥有足够的市场份额。如果没有自身的问题,它们很难被同一个行业超越和动摇。此外,一些企业可以成为最赚钱的公司,但它们不是最有价值的公司。核心缺乏的是消费者或顾客的粘性。不管经济是刮风还是下雨,酱油每天都要打,海天风味产业表现相对稳定。在海天产能规模优势不断提升的背后,是海天美食产业产能规模的不断扩大。2005年,海天美食产业投资10亿元建设100万吨生产基地,2009年开始建设150万吨生产基地,2014年开始在江苏建厂。目前,海天美黑池面积近60万平方米,总生产能力超过200万吨。海天美食产业董事会秘书透露,2018年海天美食产业产能超过290万吨,产销率达到98%,整体产能利用率超过95%海天美食之所以能够超越万科,可能与其多年发展后的稳定规模优势有关,尤其是生产能力向渠道布局和下沉的发展。海天利润质量高利润质量一方面,它指的是现金含量。海天的净经营现金流非常光明,并且多年来稳步超过净利润。从2014年到2018年,万科净利润增长1.14倍,从157.45亿元增长到337.73亿元。海天美食的净利润从20.90亿元增长1.09倍,至43.65亿元。五年内,两家公司的利润都翻了一番。然而,就现金流而言,万科过去五年的自由现金流总额为264.77亿元,海天美食过去五年的自由现金流总额为127.54亿元。尽管万科的自由现金流仍然高于海天美食,但差距并没有利润那么大:海天美食在过去五年里创造的自由现金流已经达到万科的48%。海天美食产业每年都有正的自由现金流,而万科五年中有三年有负的自由现金流。由于开发周期长,房地产行业需要非常大的资金投入。2018年,万科的长期贷款增加了249亿元。酱油是一种快餐产品,只占很少的资本,海地的借款几乎为零,资产负债表也相当干净。因此,在资本市场上,“酱油”比“房子”贵也就不足为奇了。房子不如酱油,这在现实生活中似乎不可思议,但在资本市场,这是正常的。然而,今天的全球经济和政治形势正在发生巨大变化,不确定性正在增加。在这种情况下,对确定性的追求可能推高了海天的估值,而房地产市场的担忧也抑制了万科的估值。然而,没有人知道逆转何时会发生。来源:Foresight.com关注通化顺金融微信公众号(ths518),获取更多金融信息
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